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全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價格,而精煉產(chǎn)能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應(yīng),實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格筑底預期明顯。產(chǎn)業(yè)鏈方面,由于銅精礦供應(yīng)相對偏緊,因此整體精煉銅供應(yīng)預期維持偏緊格局,特別是中國之外的供應(yīng)較為緊張,中國市場方面,因降稅預期,預估短期供應(yīng)會以各種方式(原料、成品、廢料)方式向中國集中,國內(nèi)庫存短期維持累庫;需求方面,整體預期繼續(xù)維持乏力,國網(wǎng)投資沒有特別期待之處,整體上銅價格繼續(xù)受到供應(yīng)方面的主導;銅價格反彈格局未變,但銅價格短期反復程度加強。