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　　據(jù)SMM了解，今日中銅、銅陵、江銅、金川與Freeport確定了2021年TC長單價格為59.5美元/噸。

　　據(jù)SMM此前了解，對2021年的TC長單預期普遍落在56-61美元/噸之間，本次敲定Benchmark基本符合預期。SMM認為今年長單Benchmark敲定在59.5美元/噸有以下原因：

　　1.年內(nèi)現(xiàn)貨加工費持續(xù)低位，尤其是進入下半年后現(xiàn)貨TC持續(xù)處于50美元/噸之下,因此2021年長單TC想定在較高水平較為困難。根據(jù)SMM歷史數(shù)據(jù)，每年敲定的來年長單Benchmark價格都與當年的銅精礦現(xiàn)貨TC(截至長單談判前)均價十分接近。受礦端的干擾與銅冶煉產(chǎn)能擴張所累，今年現(xiàn)貨銅精礦加工精煉費已經(jīng)下滑至多年低位，10月SMM銅精礦月度現(xiàn)貨TC均價報48.62美元/噸，創(chuàng)自SMM有記錄以來的最低水平。截止12月11日，2020年SMM銅精礦指數(shù)(周度)均價為48.11美元/噸。

　　歷年長單加工費Benchmark與前一年SMM銅精礦TC現(xiàn)貨均價對比

　　備注：2020年SMM現(xiàn)貨均價截止時間為12月11日

　　2.市場對2021年銅精礦市場供需平衡均存改善預期，一方面2020年受到新冠疫情干擾部分的產(chǎn)量將基本恢復，另一方面Grasberg地下項目、Spence二期、Kamoa等大型銅礦項目投產(chǎn)也保證了未來銅礦增量，因此長單加工費在目前現(xiàn)貨水平上有較明顯上浮。根據(jù)SMM統(tǒng)計全球火法銅精礦產(chǎn)量，預計2021年產(chǎn)量為1814萬噸，同比增加144萬噸。

　　3.據(jù)SMM了解，考慮完全成本后，中國銅冶煉廠的TC盈虧平衡點位于65美元/噸左右，今年銅精礦現(xiàn)貨TC長時間位于該平衡點下方，對冶煉廠造成了較大的經(jīng)營壓力。此外，2020年硫酸價格持續(xù)下滑也進一步壓縮冶煉廠生產(chǎn)利潤，年內(nèi)冶煉廠已關停了部分粗煉產(chǎn)能。如果加工費價格持續(xù)低于這一水平，預計全球冶煉干擾率仍有上升可能，對銅精礦供需平衡同樣存在修復作用。