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　   外媒3月13日消息：盡管期銅市場因美國總統(tǒng)特朗普難以預(yù)測的關(guān)稅政策而波動，但是現(xiàn)貨銅交易商卻在動蕩中賺得盆滿缽滿。

　　美國對銅進(jìn)口征收關(guān)稅的威脅，為從事全球現(xiàn)貨金屬轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的交易商提供了千載難逢的機(jī)會。目前，芝加哥商品交易所（COMEX）的期銅價格遠(yuǎn)高于倫敦金屬交易所（LME），為進(jìn)口套利創(chuàng)造了巨大空間。為趕在關(guān)稅截止日期前將現(xiàn)貨銅運(yùn)往美國，市場掀起搶購熱潮，對全球貿(mào)易模式產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

　　雖然現(xiàn)貨金屬交易商賺得盆滿缽滿，但投資者卻因擔(dān)心關(guān)稅戰(zhàn)對未來銅價的負(fù)面影響，遲遲不敢大舉做多。自特朗普以國家安全為由下令調(diào)查銅進(jìn)口以來，交易商一直在嘗試評估美國加征關(guān)稅的可能性。對關(guān)稅的預(yù)期導(dǎo)致COMEX期銅（即美國清關(guān)價格）高于LME期銅，這一交易充滿波動，反映了白宮的矛盾言論。在上周的國會演講中，特朗普宣稱已對“外國鋁、銅、木材和鋼鐵征收25%關(guān)稅”。這對銅市場來說是個沖擊，因為針對進(jìn)口的第232條款調(diào)查上個月才剛剛宣布。COMEX期銅對LME期銅的溢價一度飆升至每噸1000美元以上，隨后因市場普遍認(rèn)為特朗普提及銅可能是口誤而回落。

　　對于那些通過區(qū)域價差獲利的交易商來說，COMEX期銅相對LME的溢價波動并非核心關(guān)切。上周，COMEX 5月期銅對LME期銅的溢價收于每噸約800美元，這意味著向美國運(yùn)送現(xiàn)貨銅已是一項極為有利可圖的生意。若關(guān)稅落地，利潤還將進(jìn)一步增加。挑戰(zhàn)在于盡可能多地持有現(xiàn)貨銅，并在關(guān)稅生效前完成美國海關(guān)清關(guān)。

　　銅價熱潮已波及倫敦金屬交易所（LME）。過去兩周，LME注冊倉庫注銷了11.58萬噸銅倉單，為現(xiàn)貨出庫做準(zhǔn)備。LME倉庫系統(tǒng)中的現(xiàn)貨銅庫存降至14.7875萬噸，為九個月來最低。由于LME庫存中可用于COMEX交割的銅比例較低，被搶購的銅更可能來自智利、墨西哥和秘魯?shù)确螩OMEX交割標(biāo)準(zhǔn)的品牌。這表明，隨著現(xiàn)貨銅直接運(yùn)往或改道美國，供應(yīng)正在收緊。

　　不出所料，隨著可用庫存減少，LME期約的遠(yuǎn)近合約價差縮小。上周，LME現(xiàn)貨銅與三個月期銅的價差自去年6月以來首次接近現(xiàn)貨溢價。這反過來改變了倫敦與上海市場間的套利窗口，為中國冶煉廠提供了出口獲利的機(jī)會。這正是美國潛在關(guān)稅對全球現(xiàn)貨銅市場的連鎖效應(yīng)。

　　區(qū)域混亂意味著擁有現(xiàn)貨市場影響力的貿(mào)易公司能夠利用供應(yīng)鏈變化獲利。當(dāng)現(xiàn)貨交易商忙于全球范圍內(nèi)尋找適合運(yùn)往美國的銅時，投資界基本被邊緣化?；鹪贑OMEX期銅的多空持倉幾乎持平，凈多頭合約僅為8721份。不僅存在跨大西洋的銅價差距，現(xiàn)貨與期貨市場間也出現(xiàn)分化。

　　投資者通常將“銅博士”視為宏觀交易工具，用這種金屬押注全球工業(yè)增長。然而，隨著美國政府提高對中國商品的關(guān)稅，并威脅對幾乎所有貿(mào)易伙伴加征相應(yīng)關(guān)稅，更廣泛的經(jīng)濟(jì)前景正變得黯淡。北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升。這使得基金經(jīng)理對今年剩余時間銅價上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度，但他們也不愿在供應(yīng)緊縮跡象初現(xiàn)的市場中做空，盡管這種緊縮高度區(qū)域化。

　　總之，盡管特朗普的關(guān)稅動蕩令期貨市場困惑，現(xiàn)貨銅交易商卻在不失時機(jī)地賺取利潤。