由于一季度全球銅礦的多起罷工事件，銅礦產(chǎn)出下降，供應(yīng)相對(duì)偏緊，下方成本支撐亦較強(qiáng)。宏觀面上，中美貨幣政策緊縮趨勢(shì)仍在繼續(xù)，以及全球政治局勢(shì)的不穩(wěn)令整體風(fēng)險(xiǎn)上升，滬銅仍將處于震蕩偏弱格局。操作上建議逢高做空為主，不宜追空。

鋅現(xiàn)貨盈虧為虧損162元/噸，較上一交易日收窄。LME庫(kù)存持穩(wěn)，SHFE期貨庫(kù)存繼續(xù)下降。昨日央行公開(kāi)市場(chǎng)重啟逆回購(gòu)，緩解資金緊張。鋅價(jià)繼續(xù)上行?；久鎭?lái)看，根據(jù)smm由于下游消費(fèi)一般，部分煉廠出貨困難，進(jìn)口貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)5月煉廠復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充裕。宏觀層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息可能性較大。綜合來(lái)看，鋅價(jià)反彈或?qū)⑹芟蕖?結(jié)論：預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩。

基本面來(lái)看，近期庫(kù)存下降速度放緩，進(jìn)口虧損收窄，進(jìn)口貨源流入，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。同時(shí)考慮到5月冶煉廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)將偏寬松，這從現(xiàn)貨升水有所下降可以看出來(lái)。技術(shù)面看上方22000 一線(xiàn)存阻力。結(jié)論：預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩。

Escondida繼續(xù)無(wú)限期停工，銅價(jià)上漲，帶動(dòng)基金屬走強(qiáng)，鋅價(jià)回升。短期鋅冶煉廠減產(chǎn)支撐作用尚在，但是鋅價(jià)去年以來(lái)漲幅較大，對(duì)礦山復(fù)產(chǎn)的吸引力較大，因此長(zhǎng)期來(lái)看鋅礦供應(yīng)將增加，緊縮或逐漸緩解。 結(jié)論：預(yù)計(jì)鋅價(jià)上方阻力較大，短期寬幅震蕩的可能性較大。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，因價(jià)格下跌下游拿貨積極性進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。冶煉廠減產(chǎn)短期對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成提振，但是鋅價(jià)去年以來(lái)漲幅較大，對(duì)礦山復(fù)產(chǎn)的吸引力較大，因此長(zhǎng)期來(lái)看鋅礦供應(yīng)將增加，緊縮或逐漸緩解。 結(jié)論：預(yù)計(jì)鋅價(jià)突破前高上行有難度，短期寬幅震蕩的可能性較大。

全球銅礦罷工事件導(dǎo)致銅精礦緊張，加工費(fèi)跌至4年低位，對(duì)銅價(jià)形成一定支撐，但下游消費(fèi)偏弱向上動(dòng)力亦不足。滬銅跟隨整體市場(chǎng)波動(dòng)，4萬(wàn)6下方可嘗試多單介入。

當(dāng)前銅市主要支撐因素是未來(lái)銅礦供應(yīng)縮減以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)資金面偏緊的態(tài)勢(shì)和相對(duì)較高的價(jià)格也令銅價(jià)上行阻力較大。 結(jié)論：滬銅偏強(qiáng)震蕩，建議短線(xiàn)多單操作。

產(chǎn)業(yè)鏈支撐主要仍然來(lái)自于上游鋅精礦，鋅錠環(huán)節(jié)來(lái)看，進(jìn)口虧損幅度縮窄，貿(mào)易窗口或打開(kāi)，部分進(jìn)口鋅流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，下游需求進(jìn)入淡季，對(duì)價(jià)格支撐作用弱化。整體而言，我們認(rèn)為鋅產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)價(jià)格的支撐作用仍在，但是較前期有所弱化，價(jià)格高位拋壓較強(qiáng)，短期仍然維持調(diào)整態(tài)勢(shì)，后市關(guān)注下游消費(fèi)情況、進(jìn)口貿(mào)易窗口以及鋅精礦加工費(fèi)的變化。

當(dāng)前銅市主要支撐因素是未來(lái)銅礦供應(yīng)縮減以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)資金面偏緊的態(tài)勢(shì)和相對(duì)較高的價(jià)格也令銅價(jià)上行阻力較大。結(jié)論：滬銅偏強(qiáng)震蕩，建議短線(xiàn)多單操作。

當(dāng)前銅市主要支撐因素是未來(lái)銅礦供應(yīng)縮減以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)資金面偏緊的態(tài)勢(shì)和相對(duì)較高的價(jià)格也令銅價(jià)上行阻力較大。結(jié)論：滬銅偏強(qiáng)震蕩，建議短線(xiàn)多單操作。